Principali insegnamenti

Ci siamo spesso dilungati sulla rivoluzione dell'IA e sul fatto che l'“IA on-device” giochi un ruolo importante per il progresso di questo megatrend. Stiamo iniziando a vedere dispositivi "compatibili con l'IA" (smartphone, computer portatili e tablet), che convivono con altre versioni, di solito più vecchie, degli stessi.

Sembra che il termine “compatibile con l'IA” rappresenti attualmente un'opportunità per vendere i nuovi dispositivi a un prezzo maggiorato. Tuttavia, prevediamo che tra qualche anno quasi tutti integreranno tali funzionalità, a numerose fasce di prezzo.

La caduta di Intel

Ripercorriamo la storia di Intel, un'azienda epica che in un determinato momento sarebbe potuta diventare il titolo con la maggiore capitalizzazione di mercato al mondo. Analizziamo tale storia nella Figura 1.

Figura 1: Capitalizzazione di mercato e posizione (percentile) di Intel a partire dall'IPO

Fonte: WisdomTree, S&P, FactSet, Bloomberg. Dati di fine mese al 30 settembre 2024. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Al momento della redazione del presente documento, i partecipanti al mercato stanno valutando diversi dati che mettono a rischio la sopravvivenza di Intel come azienda indipendente. Si dice addirittura che concorrenti quali Qualcomm stiano approcciando Intel con la proposta di acquistare diverse linee di business. La Figura 2 mostra l'evoluzione del rapporto prezzo/valore contabile di Intel rispetto alle cinque principali società di semiconduttori dell'S&P 500 Index. Osserviamo il rapporto prezzo/valore contabile in quanto, nel riepilogo del 2024, è stato ampiamente riportato che la valutazione di Intel si stesse avvicinando al livello 1,0x.

Figura 2: Rapporto prezzo/valore contabile di Intel rispetto ad altre grandi aziende di semiconduttori

Fonte: WisdomTree, FactSet. Dati di fine mese al 30 settembre 2024. Le “Altre grandi aziende di semiconduttori” sono le cinque maggiori aziende di semiconduttori dell'S&P 500 al 30 settembre 2024, per capitalizzazione di mercato. Non è possibile investire direttamente in un indice. La performance storica non è indicativa di quella futura e qualsiasi investimento può diminuire di valore.

Intel può ancora produrre un chip?

I semiconduttori richiedono anni per essere sviluppati, quindi mentre siamo circondati da speculazioni e riflessioni sulla capacità di Intel di rimanere un'azienda indipendente, nuovi chip continuano a essere lanciati. Abbiamo visto che, nella settimana del 23 settembre 2024, il nuovo processore “Lunar Lake” di Intel ha ricevuto un'ottima accoglienza.

Nel mondo dei dispositivi compatibili con l'IA, Qualcomm ha dominato le vicende del 2024 con i suoi processori Snapdragon. Abbiamo cercato di confrontare il nuovo chip Lunar Lake di Intel con quello di Qualcomm, per capire se ciò che Intel sta presentando possa essere almeno considerato competitivo.

Speed and performance

• Intel Lunar Lake: The Intel Core Ultra 7 258V "Lunar Lake" processor offers significant performance improvements over previous generations. It features integrated Intel Arc graphics and an Intel AI Boost NPU, which enhances AI performance. Initial benchmarks suggest that Lunar Lake CPUs deliver improved performance compared to older Meteor Lake laptops¹.
• Qualcomm Snapdragon: The Snapdragon X Elite X1E-80-100 processor is also powerful, with integrated Qualcomm Adreno graphics and a Qualcomm Hexagon NPU. It is designed to handle everyday tasks efficiently and provides excellent performance for AI-related tasks².

Battery life

• Intel Lunar Lake: Intel claims that the Core Ultra 9 288V processor in the Lunar Lake series promises up to 14 hours of battery life on the UL Procyon Office Productivity benchmark3. This is a significant improvement over previous Intel processors.
• Qualcomm Snapdragon: In the same test, the Snapdragon X Elite processor delivered around 9.5 hours of battery life³. While this is impressive, it falls short compared to the Lunar Lake processor.

Memory and storage

• Intel Lunar Lake: The Dell XPS 13 with Lunar Lake comes with 16GB of RAM and 512GB of SSD storage. It also offers configurations with up to 32GB of RAM and 2TB of SSD storage⁴.
• Qualcomm Snapdragon: The Dell XPS 13 with Snapdragon X Elite also comes with 16GB of RAM and 512GB of SSD storage. It offers configurations with up to 32GB of RAM and 1TB of SSD storage⁴.

Graphics and AI performance 

• Intel Lunar Lake: The integrated Intel Arc graphics and Intel AI Boost NPU provide enhanced graphics performance and AI capabilities, making it suitable for tasks that require high computational power and AI processing¹.
• Qualcomm Snapdragon: The integrated Qualcomm Adreno graphics and Qualcomm Hexagon NPU also offer strong graphics performance and AI capabilities. The Snapdragon processor is optimized for AI tasks and provides efficient performance for such applications².

Overall comparison

• Intel Lunar Lake: Offers better battery life and slightly higher performance in benchmarks. It is well-suited for users who need long battery life and strong AI performance.
• Qualcomm Snapdragon: Provides excellent performance for everyday tasks and AI-related applications. It is a strong contender but falls slightly short in battery life compared to Lunar Lake. 

Both processors have their strengths and are suitable for different use cases. The choice between them would depend on specific needs, such as battery life, performance, and AI capabilities.

Conclusion: Intel cannot be fully counted out

Admittedly, when we think of the Intel story in October 2024, we are thinking a lot about the national defence implications in the US and the fact that Intel is one of the most capable foundry operators with facilities within the continental US if tensions are picking up around Taiwan, the US Government is not going to want to lose a major foundry player within its borders.

We think the initial reports on the Lunar Lake chip are promising, and we are most interested to see what happens with Intel’s attempt at a contract foundry business where Intel’s facilities could be making chips from other firms. So far, Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) has been a successful player in this space, and Intel will have difficulty competing head-to-head. Maybe a piece of Intel’s business could be sold to another US chip firm, while Intel’s overall effort could remain independent.

¹ Intel Lunar Lake benchmarks — here’s how it compares to Snapdragon X and Apple M3
² Dell XPS 13 (Lunar Lake) vs. Dell XPS 13 (Snapdragon X Elite): Which laptop should you buy?
³ Intel Lunar Lake vs Snapdragon X Elite: x86 Makes a Comeback
⁴ Dell XPS 13 (9350) Lunar Lake vs Dell XPS 13 (9345) Snapdragon X Elite: Do you want Qualcomm or Intel inside?