Die Aktienrallye, die gegen Ende des ersten Quartals des vergangenen Jahres begann, setzte sich im Laufe des zweiten Quartals 2021 ernsthaft fort, unbeeindruckt von den restriktiveren politischen Aussichten der Federal Reserve (Fed). Allerdings haben wir einen scheinbaren Pivot beobachtet, der sich aus der im letzten Quartal ausgelösten Faktorrotation in der Mitte des Zyklus ergibt. Small-Caps und Value-Aktien, die seit November 2020 die Performance dominierten, begannen etwas an Schwung zu verlieren. Hochwertige Aktien, die Investoren trotz ihrer starken Performance im Jahr 2020 aufgegeben hatten, waren wieder im Trend.
In diesem ersten Faktor-Rückblick des Jahres stellen wir Folgendes fest: Der Wert war in allen Regionen wegweisend, dicht gefolgt von der Größe.
Größe und Wert haben von der zyklischen Erholung profitiert. Die Dynamik hatte es weiterhin schwer und im März änderten sich die Bedingungen leicht, was der Qualität und der hohen Dividende zugute kam. Wird sich mit Blick auf das zweite Quartal die wertorientierte Erholung nach Impfkampagnen auf der ganzen Welt fortsetzen oder werden Varianten und Produktionsprobleme eine neue Faktorrotation zugunsten defensiverer oder abgerundeterer Faktoren vorantreiben?
Is tech resilience expected to continue or will value take the lead? How can thematic exposures be balanced with factors? This could be a promising year for equity investors but a coherent framework is needed to put the different pieces together. This blog synthesizes the various elements into what can be an effective equity strategy for the year ahead.